O mercado financeiro passou a olhar muito além dos balanços ao avaliar empresas familiares. Em processos de investimento, concessão de crédito, captação de recursos e operações de fusões e aquisições, fatores como governança corporativa, planejamento sucessório e profissionalização da gestão ganharam peso semelhante ao dos indicadores financeiros tradicionais.
Estudos internacionais reforçam essa tendência. Levantamento da consultoria McKinsey aponta que investidores podem pagar até 30% mais por empresas consideradas bem governadas em mercados emergentes. Já um relatório da UBS mostra que organizações familiares com planejamento sucessório estruturado possuem sucessores até quatro vezes mais preparados, enquanto conselhos apoiados por especialistas independentes tendem a ser 2,5 vezes mais efetivos.
Segundo Floriano Bueno, diretor da GoNext, o mercado passou a incorporar o chamado “risco de continuidade” em suas análises, especialmente entre empresas familiares de médio porte que buscam crédito estruturado, investidores estratégicos ou crescimento por aquisições.
“Nos últimos anos, instituições financeiras incluíram critérios de governança nas análises de crédito. Elas buscam respostas para perguntas que o balanço não responde: existe um Conselho de Administração que delibera sobre temas estratégicos? Há processo sucessório com critérios definidos? As normas de gestão estão documentadas? Quem responde pela empresa na ausência do fundador?”, afirma.
Para o executivo, uma empresa pode apresentar bons resultados financeiros e ainda assim enfrentar resistência do mercado caso sua operação esteja excessivamente concentrada em uma única pessoa.
“Uma empresa cujo funcionamento depende de uma única pessoa, sem mecanismos formais de continuidade, carrega um risco que nenhum demonstrativo financeiro captura. Conselho independente, processo sucessório estruturado e regras documentadas sinalizam previsibilidade. Para quem aloca capital, a previsibilidade reduz o custo do risco”, explica.
Na prática, investidores observam fatores como existência de conselhos estruturados, clareza na sucessão, separação entre família, patrimônio e gestão e grau de profissionalização da administração.
Para a economista e planejadora financeira CFP pela Planejar (Associação Brasileira do Planejamento Financeiro), Patrícia Palomo, a análise do investidor começa antes mesmo dos números.
“Quando eu olho uma empresa para investir, seja em renda fixa, ações, crédito privado ou fundos, a primeira pergunta que faço é muito simples: eu consumiria essa empresa? Eu conheço essa marca? Eu uso o produto dela? Porque antes do balanço existe a empresa real. Existe o produto ou serviço, a reputação e a forma como ela se relaciona com clientes, fornecedores, funcionários e acionistas”, afirma.
Segundo a especialista, a reputação corporativa é um dos fatores mais negligenciados pelos investidores. Notícias recorrentes sobre conflitos internos, reclamações de clientes, alta rotatividade de executivos ou mudanças frequentes de estratégia podem indicar fragilidades que ainda não aparecem nos resultados financeiros.
Ela destaca ainda que endividamento elevado, dependência excessiva de um único produto ou cliente e crescimento sustentado por dívida costumam acender sinais de alerta, especialmente em períodos de juros elevados. A governança também ocupa papel central na análise.
“Existe sucessão preparada ou tudo depende de uma única pessoa? Empresas familiares muitas vezes enfrentam dificuldades justamente no momento da sucessão. O fundador centraliza tudo, não forma lideranças, mistura patrimônio pessoal com empresarial ou evita a profissionalização. Em momentos de crise ou transição geracional, esses fatores ganham relevância e podem impactar diretamente o resultado do investidor”, destaca.
Na avaliação dos especialistas, a governança deixou de ser apenas uma ferramenta de organização interna para se tornar um diferencial competitivo. Empresas familiares que transformam conhecimento, processos e liderança em estruturas permanentes tendem a transmitir mais segurança ao mercado, ampliar o acesso a capital e aumentar sua atratividade para investidores.
“Muitas empresas só descobrem que estavam sendo avaliadas quando o financiamento chega com condições piores do que o esperado ou quando uma negociação perde força sem explicação aparente. Em muitos casos, o problema não é o negócio em si, mas a falta de uma estrutura que torne esse negócio compreensível e confiável para quem está analisando de fora”, conclui Floriano Bueno.
Fonte: Comunique-se com adaptações da MundoCoop
